西南證券-城投債政策及市場跟蹤周報：證監會再提整治地方交易所，城投凈融資再度轉負-221001

　　政策大事記

　　全國：9月30日，國家外匯管理局公布了2022年6月末中國全口徑外債數據，二季度外債總額受匯率折算因素影響余額環比下降，此后外匯管理局副局長表示我國外債風險總體可控；同日，證監會聯席會議第七次會議部署推進清理整頓各類交易場所和私募基金風險防范處置工作，強調堅決剎住地方交易場所違法違規濫發融資產品行為，推進私募基金風險防范處置工作；近日，發改委等三部門發文推動污泥處置設施投資，提出到2025年，全國新增污泥無害化處置設施規模不少于2萬噸/日，城市污泥無害化處置率達到90%以上，地級及以上城市達到95%以上；28日，農業農村部發言人表示近5年來鄉村振興投入多元強化，如涉農貸款余額增加到47.1萬億元，18個省份設立了政府投資的鄉村振興基金等；同日，交通運輸部新聞發言人表示，前8月我國交通固定資產投資同比增長6.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

　　區域：9月27日，南昌市財政局強調嚴控債務風險，落實化債方案；近日，根據21世紀經濟報道，上海多個區隱性債務清零。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）

　　市場走勢

　　一級市場：整體凈融資轉負，高等級凈融資周環比增加、中低等級均轉負。截至10月1日，本周城投債總發行量937.96億元，較上周減少24.35%；總償還量1051.56億元，較上周增加12.56%；凈融資再度轉負至-113.60億元。本周無城投債推遲或取消發行。分主體評級來看，AAA等級主體凈融資較上周大幅增加78.36%至53.83億元，AA+轉負至-56.48億元，AA及以下轉負至-110.95億元。分區域看，山東、河南、陜西等凈融資流入較多，分別為45.10億元、39.35億元和34.70億元；江蘇、四川、江西等凈融資流出較多。

　　二級市場：到期收益率較大幅度增加，短期限利差持續壓縮、中長期限走闊。截至10月1日，本周AAA3Y城投債到期收益率2.63%，較上周上升5.36BP；AA+3Y城投債到期收益率2.79%，較上周上升7.56BP；AA3Y城投債到期收益率2.90%，較上周上升6.76BP。短期限城投債信用利差走闊，中長期限壓縮。6M城投債中，AAA、AA+、AA評級分別走闊400.00bps、540.00bps、640.00bps；1Y城投債中，AAA、AA+、AA評級分別走闊369.80bps、409.80bps、509.80bps；一定程度上受長短利率較大幅度上升影響，中長期限城投債信用利差較大幅度壓縮，5Y城投債中，AAA、AA+、AA評級分別壓縮494.40bps、575.20bps、435.20bps。

　　評級下調：本周1家城投評級展望被下調至負面。

　　風險提示：政策收緊超預期，疫情形勢惡化