開源證券-房地產行業周報：多部門推出政策組合拳，八城土拍熱度分化顯著-221003

　　核心觀點：多部門推出政策組合拳，住宅成交市場同環比回暖

　　進入九月底，多部門推出政策組合拳助力四季度房地產市場回暖。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】央行下調了首套房公積金貸款利率，并允許地方下調或取消當地新發放首套住房貸款利率下限，財政部推出改善需求個稅退稅政策，三條政策覆蓋了剛需與改善型需求，放松調控態度較明確。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）在政策持續寬松及低基數的影響下，九月底新房和二手房成交量同比環比均實現增長，但多城土地集中出讓成交熱度仍處于低位，投資拿地依舊以央國企為主導。我們預計政府后續或將根據市場的實際恢復情況，持續調整政策組合，在寬松政策預期和低基數影響下行業增速四季度有望同比轉正，板塊仍具備較好的投資機會，維持行業“看好”評級。

　　政策端：央行下調公積金貸款利率，多部門出臺地產放松政策

　　中央層面：央行下調首套個人住房公積金貸款利率0.15個百分點；央行及銀保監會階段性調整差別化住房信貸政策，對符合條件的城市政府，可自主決定在2022年底前階段性維持、下調或取消當地新發放首套住房貸款利率下限；財政部和稅務總局對出售自有住房并在現住房出售后一年內在市場重新購買住房的納稅人，對其出售現住房已繳納的個人所得稅予以退稅優惠。

　　地方層面：北京、上海持續出臺政策推進保障性租賃住房建設，武漢降低二套房首付比例，長沙取消分批次土地推介，杭州蕭山放松限購并給予購房契稅補貼。

　　市場端：銷售數據同比提升，八城完成雙集中土拍出讓

　　銷售端：2022年第39周，全國64城商品住宅成交面積710萬平米，同比增加24%，環比增加35%；從累計數值看，年初至今64城成交面積達16055萬平米，累計同比下降34%，一二線城市走勢較好于三四線。全國23城二手房成交面積為148萬平米，同比增速44%，前值140%；年初至今累計成交面積4933萬平米，同比增速-20%，前值-21%。

　　投資端：2022年第39周，全國100大中城市推出土地規劃建筑面積5706萬平方米，成交土地規劃建筑面積4134萬平方米，同比增加29%，成交溢價率為3.2%。上海、深圳、蘇州、武漢、寧波、福州、長春和沈陽完成雙集中供地，各城土拍熱度差異較大。從拿地情況來看，拿地企業依舊以國央企為主，武漢、福州、長春和沈陽地方國資平臺托底拿地情況占比較大。

　　融資端：國內信用債發行同比增加，海外債發行同比減少

　　2022年第39周，信用債發行92億元，同比增加26%，環比減少45%，平均加權利率3.15%，環比增加0BPs；海外債發行2.3億美元，同比減少70%，環比減少10%，平均加權利率7%，環比減少500BPs。

　　風險提示：（1）行業銷售恢復不及預期，融資改善不及預期，房企資金風險進一步加大；（2）調控政策超預期變化，行業波動加劇。