白電：炎夏刺激空調需求，雙線增速環比改善。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】據產業在線數據顯示，2022年7-8月家用空調內銷出貨1775.09萬臺，同比+3.5%，出口759.13萬臺，同比下降-9.68%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）而從終端需求來看，根據奧維云網數據，22M7-8空調線上銷量同比+42.71%，線下銷量同比-6.83%，雙線銷量增速環比前兩季度均出現明顯改善。內銷方面，家用空調增勢明顯，我們預計為天氣炎熱刺激需求所致；外銷方面，海外經濟下行背景下家用空調出口持續承壓，但增速環比前兩季度來看后續有望逐步企穩。根據奧維云網數據，22M7-8冰箱線上銷量同比+6.13%，線下銷量同比-16.39%，洗衣機線上銷量同比-1.78%，線下銷量同比-25.19%。受益于疫情緩解等因素，冰洗三季度增速環比前兩季度亦有所改善，但增幅不及空調，整體銷售仍然略有承壓。
廚房大電：7-8月煙灶線上銷量增速轉正，集成灶龍頭份額逆勢擴張。22年7-8月油煙機線上/線下銷量分別+7.4%/-25.9%，環比Q2有所修復?？紤]6月以來疫情基本得到控制，上半年因交房節奏、廚電消費等因素延遲的部分需求有望逐步釋放，疊加9月前兩周數據顯示一線城市商品房成交套數增速已有所轉正，而老板、方太等高端廚電品牌在高線城市的滲透較集成灶品牌更好，地產數據松動有望帶動Q4業績修復。22年7-8月集成灶線上/線下銷量分別同比-11.9%/-13.8%，洗碗機線上/線下銷量分別同比-7.1%/-3.0%，橫向對比傳統煙灶品類，廚電新興品類銷量增速表現整體偏弱，但龍頭企業憑借較好的知名度與品牌力仍實現份額的逆勢擴張，且前期發力KA渠道成效凸顯
小家電：大促過后增速趨于平緩，后續新品有望抬升需求。分品類看：廚房小家電整體增速仍延續環比改善提升趨勢；清潔電器整體7-8月增速呈現環比改善態勢，經歷二季度大促節點后整體需求企穩；個護品類中剃須刀等傳統品類依靠情人節、520、七夕等節日情感營銷，實現銷額同比的增長；投影品類7-8月需求企穩，7月、8月同比維持雙位數增長。分品牌看：根據生意參謀數據蘇泊爾/九陽/摩飛/小熊/北鼎7-8月交易金額分別同比-5%/-17%/-15%/-3%/-19%；科沃斯/添可/石頭/萊克7-8月交易金額分別同比-19%/-3%/83%/-34%。三季度是小家電銷售淡季，同時由于6月大促釋放部分需求，小家電各品牌7-8月增速較先前有所放緩；而清潔電器方面，各品牌增速逐步企穩，隨著9月來臨各家陸續推出新品備戰雙十一，有望在后續為銷售增速提升提供支撐。
投資建議：通過復盤過去十年的家電行情，家電個股的漲跌與業績的強弱關系緊密，因此，我們認為需求、成本、產品周期帶來的業績變化是判斷家電投資線索的核心依據。詳細看:
大家電板塊：推薦【海爾智家】、【格力電器】、【海信家電】、【美的集團】；
小家電板塊：推薦個護產品處于升級周期的【飛科電器】；
家電上游板塊：推薦【盾安環境】（與機械組聯合覆蓋）、【三花智控】；
熱泵板塊：整機環節建議關注【日出東方】（產品、渠道齊備，有望兌現出口需求紅利），零部件環節建議關注【大元泵業】（高效節能屏蔽泵需求高景氣）。
風險提示：房地產市場景氣程度回落、匯率、原材料價格波動風險；新品銷售不及預期。
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