華西證券-紡織服裝行業周報：NIKE庫存增44%，關注三季報有望超預期公司-221002

　　主要觀點:

　?。?）品牌端：9月以來，疫情有所反復，我們判斷品牌服裝9月終端增速不及7、8月。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】（2）制造端：梭織好于針織，基本未受砍單影響，Q3議價能力強的公司有望受益于貶值、原材料成本下降；在歐美通脹、以及客戶去庫存背景下，我們判斷明年制造端出口增速在10%以上。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）近期我們推薦兩條主線：（1）所處細分行業景氣度高：推薦新能源汽車內飾標的興業科技、露營標的牧高笛；（2）品牌服裝估值修復：推薦報喜鳥。

　　我們對板塊公司進行了三季報前瞻分析，超預期或相對穩健的公司：牧高笛、興業科技、報喜鳥、比音勒芬、魯泰A、盛泰集團。

　　行情回顧：跑輸上證綜指1.51PCT

　　本周，上證綜指下跌2.07%，創業板指下跌0.65%，SW紡織服裝板塊下跌3.58%，跑輸上證綜指1.51PCT、跑輸創業板指2.94PCT，其中，SW紡織制造下降3.95%，SW服裝家紡下跌3.01%，SW飾品下跌4.45%。目前，SW紡織服裝行業PE為18.01。紡織板塊、制造板塊均下跌，鞋類、紡織機械表現較差，漲幅為-7.29%、-12.50%。

　　行情數據追蹤：本周中國棉花價格指數下降0.72%

　　截至10月2日，中國棉花328指數為15502元/噸，本周下降0.72%。截至10月2日，中國進口棉價格指數（1%關稅）為17470元/噸，本周下跌9.99%。截至10月2日，CotlookA指數（1%關稅）收盤價為17840元/噸，本周下跌3.35%。整體來看，國內外棉價差倒掛收窄，目前外棉價格高于內棉價格1968元。

　　行業新聞：棉價駛入下行通道，收購不確定性增加；Nike發布最新季報，稱打折促銷和美元走強將令全年毛利率承壓；從上海開始亞洲擴張，深耕中國市場安德瑪從上海再出發。

　　風險提示：疫情再次爆發；原材料波動風險；系統性風險。