華西證券-農林牧漁行業周報第39期：多措并舉保供穩價，生豬價格小幅上漲-221002

　　本周觀點:

　　種植產業鏈：據中國農業信息網，日前，中國農業發展銀行召開2022年秋糧收購信貸工作會議，聽取黑龍江、吉林、安徽、廣西四省區收購信貸工作準備情況，部署安排今年秋糧收購信貸工作。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】會議決定，先期安排1700億元信貸規模專項用于秋糧收購，后續根據收購需要隨時增加，不留缺口，確保農民“糧出手、錢到手”。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）會議指出，今年秋糧收購面臨的形勢愈加復雜，國內外影響糧食供求的因素相互交織，收購市場買賣雙方博弈加大，加上新冠肺炎疫情影響，做好秋糧收購信貸工作難度加大。各級行要堅決扛穩服務國家糧食安全的政治責任，全力做好秋糧收購資金管理工作，助力穩住經濟大盤。會議強調，各級行要按照“保收儲、增供給、當主導、防風險”的總體要求，全力做好秋糧收購信貸工作。要加強產銷對接，以產區收購保障銷區供給，以銷區消費帶動產區生產。要推動工貿協作，以大型優質糧食加工企業帶動中小微貿易企業發展，以貿易企業倉儲優勢服務加工企業生產需求。要擴大內外聯動，以支持糧食進口拓寬保供給渠道。要依托創新，從支持單一糧食客戶逐步向支持糧食全產業鏈、打造“糧食金融生態圈”邁進，推動糧油信貸業務提質進檔，全方位服務國家糧食安全。要壓實責任、細化措施、強化協同、狠抓落實，確保全面完成糧油收購各項目標任務，以優異工作成績迎接黨的二十大勝利召開。標的選擇方面，我們重點推薦先發優勢明顯的大北農、隆平高科以及雜交玉米品種表現優異的登海種業。

　　甘蔗的宿根在國內是3年，但在巴西和澳洲是5到7年，這就是過去糖整體供給較為充足，壓制糖價多年未漲的原因，但是周期只會遲到不會缺席。2022年距離上一輪周期高點已經整整六年，疊加石油價格超預期上漲和全球貨幣大放水，以及近年由于太陽黑子運動導致的全球極端氣候頻發，糖的新一輪上行周期已經開始。標的選擇方面，穩健標的重點推薦國內糖業龍頭中糧糖業，彈性標的南寧糖業有望充分受益。

　　此外，持續推薦估值僅7倍的化工股梅花生物。我們預計，2022年的業績彈性來源于2021年底賴氨酸新增產能投產。長期來看味精和氨基酸行業受制于碳中和背景下的新增產能受限，估值中樞有望抬升。

　　另外，在食用油脂暴跌的背景下，道道全或將成為最大受益者。過去三年，全球食用油脂連續上漲，菜籽油從6000元/噸漲至最高14000元/噸，公司作為小包裝菜籽油龍頭終端產品漲價嚴重滯后，毛利承壓。一旦原料開啟下行周期，則終端降價同樣滯后，毛利率將快速改善。據公司8月3日公告，公司的全資子公司道道全糧油（茂名）有限公司所承擔建設的“茂名食用油加工項目”于近日正式投產。該項目的投產將進一步擴大公司生產經營規模，在完善公司產品與產能布局的同時，進一步提升公司對原材料供應的掌控能力。此外，公司21年推出全新的高油酸菜籽油和東方山茶油等高端產品，目前銷售良好，未來有望再造一個道道全。

　　生豬養殖：根據豬易通數據，本周全國生豬均價24.22元/公斤，周環比上升0.67%，周漲幅較上周縮小1.92pct，周內生豬價格總體呈上漲趨勢，從周一的24.13元/公斤升至周五的24.38元/公斤，周內漲幅較小總體呈高位震蕩趨勢。面對近期生豬價格上漲和國慶節前消費旺季，國家采取多項措施保供穩價。據發改委微信公眾號，本周針對豬價快速上漲，豬肉價格進入過度上漲二級預警區間，國家投放今年第4批中央豬肉儲備，且發改委指導地方約談部分故意渲染生豬漲價氛圍的自媒體。面對國慶節前需求提升，各地積極投放豬肉儲備保障市場供應，且多地啟動平價商品銷售，重要民生商品供應充足、價格平穩。需求端，國慶節前迎來備貨旺季，但多地疫情反復，假期出行受限，餐飲、旅游業等對消費的提振作用較弱。展望后市，據能繁母豬數據推演，生豬供給將繼續減少，國慶節后需求走弱，預計國慶節后生豬價格出現一定的回調，但礙于供給減少，回調幅度較小。具體標的選擇方面，依次推薦：京基智農、溫氏股份，此外，天邦食品、新希望、天康生物、立華股份、唐人神、新五豐、傲農生物、金新農等有望充分受益。

　　風險提示

　　生豬產能恢復進程不及預期，產品銷售不及預期，轉基因商業化進程不及預期。