浙商證券-軍工電子行業深度報告：軍事信息化與智能化加速推進，有源相控陣雷達將是最大的贏家-220928

　　投資要點

　　軍事信息化與智能化帶來武器裝備的升級，有源相控陣雷達作為最具創新性的軍事信息化產品之一，產品目前處于快速放量期，技術的創新性與市場增長的確定性帶來相關公司估值與業績的快速增長。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

　　投資要點

　　軍工高景氣與技術的創新性帶來有源相控陣雷達產業確定性的增長

　　國防政策持續利好，軍工行業進入高景氣階段，國防裝備費用持續提升，帶來雷達市場空間確定性的增長。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）有源相控陣雷達作為最具創新性的軍工產品之一，軍工產品更新換代必然帶來有源相控陣雷達產業確定性的增長。

　　軍事信息化或將帶來有源相控陣雷達千億級別的市場規模

　　軍事信息化是現代化信息戰爭的必然走向，我國信息化建設起步晚，有源相控陣作為軍事信息化的核心技術，直接受益于精確制導與軍用雷達等下游市場的擴張，預計十四五期間整體市場規模將達到千億級別。

　　地緣局勢緊張與疫情催化，有源相控陣雷達或將進入快速放量期

　　“俄烏沖突”加速世界局勢的緊張，或將促進國防軍費高速增長，促進相控陣技術的普及?？紤]到“十四五“武器裝備列裝計劃與疫情的影響，受益于疫情的緩和，軍事裝備或將進入加速放量期。

　　投資建議

　　信息化與智能化帶來現代戰爭的改變，有源相控陣雷達憑借著其優越的性能及較高的抗干擾能力已成為現代雷達的主流發展方向。通過跟蹤產業鏈相關上市公司，我們認為有源相控陣雷達爆發在即，重點關注產業中下游及相關測試服務上市公司。

　　中游：鋮昌科技，國博電子。

　　測試：霍萊沃。

　　風險提示

　　產品技術更新迭代不及預期；疫情反復影響產品交付。