華鑫證券-鑫融訊：A股仍處于底部構建階段-220926

　　▌雙融余額

　　截至9月23日，上交所兩融余額報8536.66億元，較前一交易日減少51.26億元；深交所兩融余額報7255.25億元，較前一交易日減少37.26億元；兩市合計15791.92億元，較前一交易日減少88.52億元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

　　▌最新觀點

　　上周五，三大股指早盤沖高回落，午后弱勢震蕩下探，滬指維持弱勢盤整，創業板指、深成指跌幅擴大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）截止收盤，上證指數跌0.66%，深證成指跌0.97%，創業板指跌0.67%，滬深300跌0.34%，上證50漲0.02%，中證500跌1.28%。兩市上漲家數為569家，低于此前一周均值1263家，低于前一交易日1565家。漲停家數為25家，低于此前一周均值42家，低于前一交易日38家。兩市下跌家數為4256家，高于此前一周均值3529家，高于前一交易日3203家。跌停家數為29家，低于此前一周均值30家，高于前一交易日8家。北向資金為凈流出5.06億元，此前一周均值為凈流出15.22億元，前一交易日為凈流出36.49億元。兩市成交額為6684.57億元，此前一周均值為8034.36億元，前一交易日為6399.26億元。A股維持弱勢震蕩，上周五晚間美元的強勢，促使全球資本市場出現寬幅震蕩的情形，與此同時10年美債收益率屢創年內新高，對于全球資本市場估值形成下壓。對于A股而言，我們堅持認為目前已經處于底部構建階段，估值角度，28個一級行業中有十個處于過去十年最低10%分位數以內，WIND全A指數估值接近16倍，過去十年30%分位數，而上證50指數和滬深300指數已經降至今年4月最低點水平。因此對于A股投資者而言不應過度恐慌，尤其近一階段贏弱的指數，諸多利空已經暗含在價格之內，配合估值優勢，再次重申市場已經處于底部構建階段。

　　▌主題追蹤

　　今日關注：銀行、旅游酒店、油氣設服

　　1.銀行行業：據中新網消息，9月15日，個人銀行存款利率迎來重要變動，工行、農行、中行、等相繼發布公告稱，即日起調整人民幣存款掛牌利率。三年期定期存款和大額存單利率下調15個基點，一年期和五年期定期存款利率下調10個基點，活期存款利率下調0.5個基點。年初以來，五年以上LPR合計下調了35個BP，銀行息差壓力加大，本次下調存款利率上限，有利于銀行壓降存款付息率，緩解息差壓力。建議關注：招商銀行（600036）、平安銀行（000001）

　　2.旅游酒店主題：近日，攜程發布的《2022年國慶預測報告》顯示，近一周預訂國慶出游的訂單量比上周增長64%；中秋節后，國慶旅游進入增長階段，日均訂單增長速度超過30%。十一黃金周有望迎來暑期之后的第二波客流高峰。據路透社14日報道，世衛組織總干事譚德塞在當天的新聞發布會上表示，新冠肺炎疫情的結束“近在眼前”，世界現在處于戰勝疫情的最佳時機，世衛組織呼吁各國繼續堅持抗擊疫情。建議關注：中國中免（601888）、華天酒店（000428）

　　3.油氣設服：7月24日，國家能源局召開2022年度大力提升油氣勘探開發力度工作推進會，要求大力推動油氣相關規劃落地。并且，要求牢牢守住油氣戰略安全底線，以國內油氣增產保供的確定性，來應對外部環境的不確定性。由于俄烏沖突的持續及國際能源短缺，油氣價格持續高位運行，油氣公司經營狀況好轉，現金流發生了改善，油氣投資活躍度逐步回升，油服市場也逐步復蘇。建議關注：海油發展（600968）、中海油服（601808）

　　▌風險提示

　　疫情未能得到有效控制、宏觀經濟意外下滑、流動性緊縮加劇、行業政策低于預期。